Jawbone靠13輪融資存活近20年 現在它快要死了

日期：2016/6/20

Jawbone并不是個案，它代表的是全球科技公司的一種典型生存方式：靠融資活下來，永遠難以實現盈利，唯一出路是通過被收購或者尋求上市來套現。如果融資難以為繼，這些獨角獸就離死亡不遠了。

文 | 李潮文

來源 | 界面

可穿戴設備鼻祖Jawbone據傳計劃退出運動手環領域，種種跡象表明，這家紅極一時的獨角獸正在衰落。過去近20年，這個公司靠不斷融資活了下來，唯一的出路就是被收購或者上市，而在美國，當融資環境并不景氣時，創業公司失去話語權并走向衰落也不會讓人意外。但Jawbone并不是孤立，它代表的是全球科技公司的一種典型生存方式。



關于這個獨角獸最新的消息是它計劃對外轉讓無線音箱業務，并正在尋找潛在的買家，更讓人意識到它狀況不妙的是，Jawbone現在已經全面停產Up系列健康追蹤設備，同時把現有庫存出售給第三方零售商，要知道，它可是被外界視作可穿戴設備鼻祖。

據財富網站、BusinessInsider等媒體報道，Jawbone拒絕對傳聞作出評論，因此暫時不知道它是不是永久退出了可穿戴設備領域。公司CEO侯賽因·拉赫曼（HosainRahman）早前接受采訪時表示，公司計劃推出一款臨床級的健康設備。而在公司新一輪業務縮減之后，不知道這個計劃是否會繼續推進？目前擺在這個公司面前的問題是，能否為此輪業務出售找到一個合適的買家。

在可穿戴設備浪潮大行其道時，Jawbone被認為是這一領域的鼻祖，其估值一度與Uber不相上下，除了Up智能手環、藍牙耳機和音響是這家公司的三大標志性產品，但在這次“死亡信號”發出之前，種種跡象都表明這家公司身處麻煩之中。

首先是折價融資。就在今年2月，Jawbone融資1.65億美元。據報道，估值僅僅剩15億美元，比上一輪時的30億美元折價50%。

而在此之前的裁員，也顯示出這家公司在收緊開支，去年公司宣布裁員60名，相當于員工總數的15%，它還關閉了紐約辦公室。

此外，在過去兩年，這家公司都陷入和同行的官司中：2014年，代工廠商偉創力（Flex）指責Jawbone違反合同并提起訴訟，官司雖然和解，但Jawbone險些因此賠償2000萬美元；2015年在Fitbit上市之后，Jawbone又發起對Fitbit的訴訟，指控Fitbit及其員工盜竊本公司商業機密，侵犯了專利權。但最近法庭做出了有利于Fitbit的裁決。

至此，這家獨角獸的命運已經浮出了水面——正在走向死亡。但如果回過頭看這家公司20年的生存路徑，這并不出乎意料。

一個讓人容易忽略的事實是，這家公司在硅谷成立了近20年，產品一直較為單一且難以實現盈利，竟靠13輪融資活了下來。

Jawbone現在的CEOHosainRahman和AlexanderAsseily在斯坦福大學讀本科時認識，1999年，他們創辦了Jawbone的前身Aliph，最開始的計劃是給美軍開發降噪耳機；直到2002年他們從美軍那里獲得合同，他們才開始向消費者市場布局。此后若干年間，產品研發唯一一次較大的提升就是2007年在CES發布了無線耳機；三年后的2010年，這家公司首次發布了非耳機產品——藍牙音響；2011年，這家公司發布了UP系列的健康手環產品。而就在當時，對可穿戴設備的追捧風氣從硅谷蔓延向全球，Jawbone被視作這個領域點領軍者。


Jawbone現任CEO HosainRahman

在單一領域經營數十年，這是美國較為獨特的現象：比如Twitter一直在社交領域，Square致力于移動支付。而那些迅猛擴張業務的公司，則成為了強勢的大公司——Facebook從最開始的社交到現在VR以及人工智能等等業務。

相比之下，中國的創業公司在擴張業務這件事情上則激進得多：小米成立于2010年，從最開始的手機業務到電視機電飯鍋乃至年輕人房屋租賃業務；錘子手機成立于2014年，也在今年宣布進軍VR業務。

在融資環境較為成熟的美國，許多投資者都奉行一個理念：投資一家公司的未來，即便這家公司暫時沒有盈利能力，但相信它未來前景良好。有時候他們對這一理念能夠“迷信”數十年。

最典型的案例是亞馬遜——即便最殘酷的華爾街，對待這家公司也堪稱寬容，這家公司的市盈率在最高峰時達到4000多倍。亞馬遜從電商業務起家，后來發展出云業務，以及最新的火箭業務，在成立20多年時間里，公司發展策略以及創始人貝佐斯的管理理念成為全世界商業世界的教科書。但容易讓人忽略的是，這是一家20年一直沒有實現盈利的公司，一直到2015年第二季度，它終于發布了盈利的財報。現在看來，未來，無論是其電商還是云業務都有著可觀的盈利能力。毫無疑問，在這個案例中，投資人為一家有希望的公司提供了良好的創新環境。

而這種環境的另一面是讓部分公司活在溫室之中。在融資環境較好的時候，不少公司能夠獲得像亞馬遜一樣的待遇——依靠資本不斷投入存活下來。包括今年2月的融資在內，Jawbone一共融資13輪，總融資資金9.83億美元。相比之下，它的競爭的對手Fitbit只融過4輪，一共籌集6600萬美元。

不難發現，許多著名投資者都曾看好這家公司的未來。根據Crunchbase上的數據，AndreessenHorowitz、黑石投資以及JP摩根都是這家公司的早期投資者，而投資人蘇海爾·利茲維（SuhailRizvi）作為Twitter的投資者也曾領投過這家公司，在2014年年初，美國著名科技雜志《連線》報道稱，“硅谷仍然預計Jawbone將會推出一些偉大的產品。總的來說，每一輪融資過后，Jawbone都會進軍一個全新的產品領域，例如Up健身手環。”

從2011年前后開始，以硅谷為中心，“可穿戴設備”這個古老的概念以運動手環為切入點開始了商業化的進程，而Jawbone登上了這波浪潮的巔峰。《連線》雜志在2014年2月的文章中說，“從設計的角度來看，Jawbone的新創意或許足以勝過蘋果，這也正是它對蘋果的威脅所在。”

不用說發展旁支業務，Jawbone并沒有如投資人們所設想那樣開發新品。當競爭對手開始為運動手環提供屏幕、自動識別睡眠和運動狀態的時候，Jawbone并沒有做任何跟進。

不僅僅是可穿戴設備，就連這家公司原本的藍牙音箱業務也出現危機，AlexAsseily在接受《財富》雜志采訪時說，他們在美國市場的份額已經跌至5%，出售這一業務是痛苦的，但也是經過謹慎的考量。

當人們對“未來高回報”堅信到狂熱的程度時，不免出現懷疑，這正是人們所說的泡沫破滅的時候。從2015年以來，這種懷疑已經在出現，風險投資者在出資時往往討價還價。根據硅谷Fenwick&West律所對2016年第一季度的148個總部在硅谷公司融資情況調查發現，這一季度融資的公司相比前一輪融資時價格上升的，即業界稱之為上升輪的融資，占據78%；相比上一個季度（即2015年第四季度）的82%有所下降，平均價格的增幅（53%）略低于歷史平均水平（56%）。

Fenwick&West律所對自2004年第一季度來融資情況作出統計，綠色代表上升輪公司所占比例，紅色代表下降輪公司所占比例。



在這種情況下，部分公司如Jawbone的日子變得艱難，為了獲得持續資金，不得不接受苛刻的融資條款或者是“流血融資”。2015年3月，Jawbone公司融資了3億美元。但此后彭博社報道稱，貝萊德公司投資的那部分其實只是貸款而非股權融資。貝萊德的投資相當于一筆可轉換債，有著非常苛刻的條件：在Jawbone出售的時候，貝萊德會比早先的股東還要早地獲得資金；貝萊德在管理問題上有著很大的話語權；貝萊德也會干預Jawbone公司如何花錢。就在Jawbone獲得了貝萊德的資金后，于6月裁掉了20名員工。

除此之外，還有折價融資。實際上，就在今年2月這家公司再次融資1.65億美元時，Jawbone估值由2015年4月上一輪融資時的30億美元縮水至15億美元。投資者相比之前能夠給公司帶來各種資源甚至是“背書”的著名投資者，這次是一家來自中東的“接盤俠”——科威特主權投資的投資公司。這些來自中東地區的投資者在硅谷大多數時候只能介入部分公司晚期私募投資，由于這些公司除了資金之外并不能夠像硅谷主流投資者那樣帶來附加的資源，所以一般并不為勢頭強勁的公司都青睞。而往往在這些被硅谷人稱作“石油王子”的中東資本介入時，往往代表這家公司在被“拋盤”。

這種長期專注某一個領域的公司可以說一直在等待某家實力雄厚的大公司的收購。在Jawbone命運已經浮出水面時，再去回顧《連線》雜志那篇文章，幾乎有著諷刺的意味，文章稱，鑒于Jawbone給蘋果帶來的威脅，蘋果解決的辦法之一是收購這家公司，“蘋果似乎已經走上了死胡同，但Jawbone的未來卻充滿了各種可能”。

在兩年后的今天，走入死胡同的卻是Jawbone，蘋果當然也沒有收購這家公司而是發布了自己的運動手表。

Jawbone提出的另一個問題是，曾經被鼓吹的可穿戴設備究竟是不是一個真實的市場。

至少目前看來，美國市場上主流的可穿戴設備廠商都痛苦地存活著。除了Jawbone以外，偏時尚類的Misfit以2.6億美元的價格被FossilGroup收購；而Jawbone最重要的競爭對手Fitbit于去年6月登陸紐交所，如今股價在14美元左右，相比最高點時的51.90美元下降近73%。就在5月初，這家公司發布了第一季度財，財報顯示其運營成本接近去年同期的3倍，導致利潤大降77%。

大多數分析人士把這種集體生存困難歸結于中國廠商小米生產的廉價手環。來自咨詢公司CreativeStrategies的一位人士說，現在健身類的可穿戴設備被幾個玩家壟斷，小米與Fitbit占了70%的市場份額，前者壟斷了中低端市場，而Fitbit則占據高端市場的50%以上。“這讓其他玩家的生存變得非常困難”。

但公司真實的遭遇卻脫離于市場報告給出的數據。Fitbit的遭遇如前所述，小米也并非威力無窮。小米從2015年2月起宣布進入美國市場，由于專利等原因，手機無法進入這一市場，小米手環則成為一個重要的敲門磚，但是，到目前為止，這個售價僅僅是Fitbit、Jawbone十分之一的產品僅僅是通過他們的英文網站向這一市場銷售，而小米公關人士向界面新聞透露，目前他們在這一市場的銷售數據幾乎可以“忽略不計”。

但市場調研機構的數據仍然在鼓吹這一市場，IDG最近發布的報告指出，在2016年第一季度，可穿戴設備出貨量相比去年同年上漲了67.2%。


數據來源：IDG

而就在這份報告中，即便是蘋果手表也顯示出頹勢，AppleWatch發售于去年春季，考慮到2015年Q1還沒有銷售數據，而出貨量環比受銷售旺季影響，這一數據不具有參考價值。但從占有率環比看，2016年Q1，AppleWatch市場份額7.5%；而在去年第四季度，這個數字是15%，全年也有14.9%占有率。

可穿戴設備或許本身就是一個“偽命題”，一個并不真實存在的大眾市場。在去年BusinessInsider做的一份市場調查報告中，51%的用戶說，看不到任何使用的必要——iPhone和Android等智能設備的出現滿足了用戶絕大多數的需求，當iPhone手機自身就有了計步和心率檢測功能，在某種程度也在推翻這一市場，本身就提高了用戶痛點的門檻。

可穿戴在2011年前后再次興起，也是借助物聯網（IOT）的概念，網絡、芯片等各種硬件發展得足以連接起整個世界，包括通過可穿戴設備連接起人們的身體。物聯網的確存在，Nest這種智能恒溫器在美國普及到大多數公寓，亞馬遜最近在向普通家庭出售5美元一個的按鈕，把這些按鈕貼在洗衣機旁，當洗衣液用光了，只消按它一下就可以在亞馬遜上下單補貨……但在可穿戴領域，私有公司在走向消亡，上市公司股價狂瀉，至少說明可穿戴商業化難以撐起一個巨頭。

而就在Jawbone正在走向滅亡的時候，市場報告和媒體都在鼓吹新的可穿戴的概念，比如含有智能芯片的衣服……如果你不介意當下一個Jawbone，也不妨相信這件事情。

信息來源：E藥經理人