【后遺癥】“銀杏葉事件”陰影下的華納大IPO

日期：2016/9/23

去年，銀杏葉藥品違規事件曾引發了一場食藥安全整治風暴，有數十家藥企牽涉其中。而正處于闖關IPO關鍵時期的湖南華納大藥廠股份有限公司（以下簡稱“華納大”），也因部分批次產品不合格而被貼上了“銀杏葉事件”涉事藥企的標簽。受此影響，華納大2015年的凈利潤同比出現逾三成的下滑，公司曾經連續增長的亮眼業績也被無奈中斷，不僅如此，更有業內人士認為公司未來登陸A股市場的估值或將因此而大打折扣。與此同時，有關公司牽涉的銀杏葉事件，在招股書中的表述似乎并不全面，這也讓公司遭到了信披不全面的質疑。

來源 | 北京商報

文 | 董亮

對于主營業務為口服固體制劑和原料藥研發、生產和銷售的華納大而言，其業績增長此前一直十分穩定。然而，2015年曾轟動一時的“銀杏葉事件”卻引爆了華納大的業績地雷，讓公司的業績遭遇了巨大的沖擊。

華納大前身為瀏陽市華納大藥廠有限公司，在2003年正式更名為湖南華納大藥廠有限公司。經過不斷的發展，華納大近幾年的業績一直保持著連續的快速增長。2013年、2014年華納大分別實現營業收入約1.94億元、2.47億元，對應實現歸屬于母公司所有者的凈利潤分別約為2085萬元、2788萬元，無論是營業收入還是凈利潤，均呈現一路增長的態勢。而喜人的業績也讓華納大萌發了沖擊上市的念頭。在2015年，華納大變更為股份有限公司。然而，2015年爆發的“銀杏葉事件”，卻為華納大的闖關IPO之旅蒙上了一層巨大的陰影。

招股書中的財務數據顯示，在2015年，華納大的營業收入約為2.56億元，同比增長幅度明顯放緩，只是出現小幅微增。而對應實現歸屬于母公司所有者的凈利潤約為1876萬元，不僅未出現增長，反而同比出現約32.7%的下滑。

華納大業績突然疲軟的原因，則與公司牽涉“銀杏葉事件”有關。具體來看，華納大對召回的銀杏葉片和銀杏葉分散片直接沖回銷售收入1311.94萬元，沖回已結轉的成本913.13萬元。同時，對庫存的從桂林興達藥業有限公司（以下簡稱“桂林興達”）采購的原材料，用上述原材料生產的產品等全額計提存貨跌價準備1475.06萬元。此外，公司還被湖南食藥監局處以行政處罰，被沒收違法所得164.43萬元，并處罰款50萬元，罰沒款合計214.43萬元。由此可見，“銀杏葉事件”對華納大的生產經營確實造成了重大的影響。

雖然在招股書中華納大主動披露了“銀杏葉事件”，但有業內人士質疑，公司的披露并不全面。

招股書中，華納大曾披露，2015年6月中旬，在國家專項監督抽查中，在流通環節對公司生產銷售的19批次銀杏葉藥品進行監督抽驗，其中4批次銀杏葉分散片游離槲皮素、山柰素、異鼠李素檢查項不符合規定；其中15批次銀杏葉片（分散片）游離槲皮素、山柰素、異鼠李素檢查項不符合規定，同時檢出槐角苷陽性。北京商報記者查詢后發現，國家食藥監總局官網曾于2015年6月22日在《國家食品藥品監督管理總局關于90家銀杏葉提取物和銀杏葉藥品生產企業自檢情況的通告（2015年第24號）》中披露了“部分批次產品不合格的企業25家”名單，其中就包括湖南華納大藥廠有限公司（銀杏葉片，15批不合格，不合格率75%；銀杏葉分散片，87批不合格，不合格率74.4%）。

然而，事件的全部經過似乎遠不止于此。北京商報記者調查后發現，隨后華納大又被曝出部分批次藥品自檢合格但監督抽驗結果不合格的問題。國家食藥監總局在去年7月2日曾發布了《國家食品藥品監督管理總局關于公布銀杏葉藥品專項監督抽驗初步結果的通告（2015年第25號）》，其中顯示，在去年6月16日-25日，國家食藥監總局組織北京、吉林、江蘇、廣東、四川、陜西等6省（市）食藥監部門對市場上銷售的銀杏葉片（含分散片）、銀杏葉膠囊進行了監督檢查和抽樣，按照國家食藥監總局公布的補充檢驗方法對抽取的樣品進行檢驗，發現有4家企業6批藥品企業自檢合格，監督抽驗結果不合格。其中，華納大赫然在列。通告顯示，湖南華納大藥廠有限公司2批（銀杏葉片，批號140608；銀杏葉分散片，批號141005）屬于企業自檢合格，但監督抽驗結果不合格。通告顯示，經核實，上述4家企業自檢系對企業留樣檢驗的結果。抽驗結果與自檢結果不一致，說明企業留樣與市售產品質量不一致。

隨后，在去年7月31日，國家食藥監總局又發布了一份《國家食品藥品監督管理總局關于公布銀杏葉藥品專項監督抽驗第二批結果的通告（2015年第47號）》，其中，國家食藥監總局《關于公布銀杏葉藥品專項監督抽驗初步結果的通告》（2015年第25號）中已公布的4家自檢結果與監督抽驗結果不一致的企業中，3家企業再次檢出13批藥品自檢結果與監督抽驗結果不一致，分別為黑龍江天宏藥業股份有限公司（6批）、湖南華納大藥廠有限公司（4批）、寧波立華制藥有限公司（3批）。

值得注意的是，通告同時顯示，國家食藥監總局2015年第25號通告中公布的4家自檢結果與監督抽驗結果不一致的企業，除華納大以外的3家企業均存在調換留樣等嚴重違法行為，被當地食品藥品監管部門予以立案調查。而湖南省食品藥品監管局則調查認為，華納大6批產品經自檢合格但監督抽驗不合格問題，系該企業工作疏漏，上報信息錯誤所致。最終，華納大也借此理由“躲過一劫”。

實際上，“銀杏葉事件”對華納大的影響遠不止于此。

據一位醫藥行業內部人士透露，自“銀杏葉事件”之后，銀杏葉提取物的價格就一路上漲。而在華納大招股書中，公司披露的數據顯示，銀杏葉提取物的采購均價自2013年以來一路暴漲。2013-2015年，銀杏葉提取物的采購均價分別為482.97元/kg、555.64元/kg、854.58元/kg，而在今年一季度，銀杏葉提取物的采購均價更是達到了1025.64元/kg，相對于2013年時的價格，同比漲幅高達112.36%。“原來是有些企業自己做提取，后來出了這個事情之后，不允許自己做了。實際上生產銀杏葉提取物的廠家非常少，加上工藝要求挺高，所以價格肯定上去。尤其現在生產廠商少了，市場上采購量大了，價格就會上來。”對于銀杏葉提取物一路漲價的原因，北京鼎臣醫藥管理咨詢中心負責人史立臣如是說。由此可見，“銀杏葉事件”爆發之后，誘發了銀杏葉原材料市場的行業洗牌，從而直接推高了銀杏葉提取物的原料價格。

史立臣認為，銀杏葉提取物的持續漲價，雖然對于藥企的業績影響不會太大，但是利潤肯定會受影響。“成本上漲了，有一些產品主要看主銷渠道在哪兒。如果主銷渠道在醫院，通過招標進去的，招標價格是穩定的，成本上來了，銷量不會受影響；若主銷渠道在藥店的話，隨之提價，這種情況下，會影響經營業績。”上述醫藥業內人士更是直言，原材料的上漲肯定會導致藥企生產成本的提升，如果最終產品的銷售提價幅度低于成本的上漲幅度，或者提價之后產品銷量受到影響，均可能對公司業績造成一定的沖擊。不過，華納大似乎對此十分樂觀。“2016年一季度，隨著銀杏葉片和銀杏葉分散片召回事件影響的逐漸消除，公司銀杏葉片和銀杏葉分散片銷售額回到正常水平，帶來整體銷售收入快速上升。”

除此之外，由于此前華納大多家重要供應商也均被卷入“銀杏葉事件”，這也讓華納大原先的供應商體系遭到了市場人士的質疑。招股書顯示，徐州技源藥業有限公司（以下簡稱“技源藥業”）為華納大2015年的第三大供應商，華納大當年向其采購約635萬元的原材料。而技源藥業也為“銀杏葉事件”的涉事企業之一，不過其由于主動報告違法行為、徹底召回問題產品等原因，具有減輕情節，被當地食品藥品監管部門依法予以警告。而在2013年，華納大的第二大供應商為桂林興達，當年公司向其采購原材料的金額約為550萬元，占當期采購總額的比例約為5.98%。需要注意的是，桂林興達最終因外購無資質企業生產的銀杏葉提取物，進行貼牌后對外銷售，造成下游制劑企業生產的藥品被認定為假藥、劣藥，違法情節嚴重，而被吊銷《藥品生產許可證》。此外，桂林興達還因生產假藥銀杏葉制劑及提取物的行為涉嫌犯罪，被當地食品藥品監管部門將有關案件移送公安機關，依法追究刑事責任。對此，有業內人士質疑，此前多家重要供應商存在“黑歷史”，可能意味著公司在供應商選擇上存在一定的安全隱患，進而可能讓市場投資者對公司生產的藥品質量感到擔憂。

針對以上問題，北京商報記者曾在上周二致電并發函采訪華納大，但對方工作人員拒絕接受采訪。

信息來源：E藥經理人