【漲漲漲】步長市值秒超云南白藥，下周會取代恒瑞成市值老大，憑什么？

日期：2016/11/25

步長上市當日，其股價頂格漲44%，在接下來的4個交易日中接連漲停，離千億市值只有一步之遙。如果按照此前新股10連板漲停現象，在下周三，其市值便會超過恒瑞醫藥，成為A股醫藥市值第一。步長到底能不能成為中國醫藥市值第一？其成為第一憑什么？

11月24日，步長制藥接連發布“控股股東關于對公司股票交易異常波動問詢函回復”、“實際控制人關于公司股票交易異常波動問詢函回復”、“股票交易異常波動公告”三條公告。

“股票交易異常波動公告”表示，步長公司股票于2016年11月21日~23日連續3個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，屬于股票交易異常波動。對此，經步長公司自查，并書面征詢控股股東及實際控制人，截止公告披露日，確認不存在應披露而未披露的重大信息。

其實，醫藥新股出現10個漲停板，已經是一個標配，“股票交易異常波動公告”的發布在資本市場上只不過是走過場。比步長制藥稍早上市的貝達藥業自上市當日頂格上漲44%之后，已經出現了13個漲停板。而11月18日上市的步長，在首日頂格上漲44%之后，才不過4個漲停板而已。

不過，步長頂著“最貴新股”上市，其發行價55.88元/股，這個數字頗有意味，按照中國人的傳統，這就是“我發”，而上市的時間11月18日，這個數字放在一起那就是“要發”。當然，這只是“玩笑話”，但資本市場確實是一個造富之地，而放置在步長身上，上市首日市值超過了老牌白馬股天士力，昨天市值超過了云南白藥，而超越中藥市值第一股康美藥業已經不在話下。

只4個漲停板步長市值就已經達到800億元，那么步長市值會不會在下周破千億？截止目前市值第一的恒瑞，其市值為1089.25億元，步長會不會超越他成為中國醫藥市值第一？步長有憑什么有如此高的市值？

步長制藥上市當日，在集合競價階段漲20%，開盤后頂格44%被臨時停牌，其股價從發行的55.88元每股瞬間飆升至80.47億元，總市值達到548.64億元。接下來的4個交易日里，步長股價馬不停蹄，依舊是開盤即漲停的態勢，上漲至今天的117.82元每股，市值水漲船高，突破800億元。

對于步長市值和股價的預測，網友們紛紛熱議，在東方財富網股吧中，有人稱“全球有14家企業總市值超1千億美元（6千多億人民幣），中國不能出現一個嗎？”然后該人士回答說：“中國要超一千億美元總市值的，唯有步長制藥莫屬。”

而在另外一貼吧中，有人以“論步長制藥價值500元以上的理由”為題，其給出的理由是“1、兩市唯一為發行價超過50元的新股，如果它的短期股價不上300元（或以上和現在新股發行價一樣的連板），則說明發行價有問題，那么，這么多的機構，還有這么多的機構股東，還有管理層及監管層都被打臉；2、公司是真正的藍海企業，是屬于大健康頂端的一片藍海，226個專利，心腦血管病以及全民必備社保藥目錄，比起一個單治傷止血的云南白藥，價值是幾何級的增長。”

身處醫藥行業的人士如果看到這樣的帖子，一定會嘴角稍微上揚一下。但股市就是這樣，會有很多人相信步長會成為他們心目中的牛股。但話又說回來，按照新股10個連續漲停板的基本現象來看，雖然步長制藥市值到了貼中所言的的千億美元級別，但是突破千億在下周就能實現，在成為了一個大概率事件。

今天（11月24日），步長的股價是117.82元/股，市值是803.3億元，出現4個漲停板。如果按照連板規律，在第七個漲停板，股價達到150元每股，市值便會達到突破一千億，在第八個漲停板市值會超過1100億元，超越恒瑞醫藥成為A股醫藥市值第一。

成為中國醫藥市值第一這個神話下周會不會發生？從A股新股的表現規律來看，在下周三或許就會出現。屆時醫藥股會三個千億市值企業，恒瑞醫藥、上海萊士和步長制藥。

無論是醫藥行業還是資本市場，恒瑞醫藥作為醫藥市值第一，都會認為當之無愧。從財務角度看，恒瑞醫藥2015年的營收為93.16億元，增長了25%，凈利潤為21.72億元，增長了43.28%。2016年前三季度，實現營收82.64億元，同比增長20.28%，凈利潤為19.29億元，同比增長22.71%。

而步長制藥，2015年營收為116.55億元，較2014年增長了12.97%，凈利潤為35.36億元，同比增長了167%。從2015年營收和利潤的角度而言，步長略勝一籌。但步長2016年前三季度的表現卻不如人意，雖然營收達到了90.02億元，增長了15.78%，但是凈利潤為13.92億元，較去年前三季度下降了52.11%。步長對全年的情況預測是，“公司預計2016年度營業利潤和凈利潤較上年度有可能下滑50%以上。”

其實，對比兩家企業，在營收方面，雖然恒瑞醫藥沒有步長營收高，但從增速情況來看，顯然恒瑞超越步長頗為輕松，從利潤的角度考量，步長如果去掉剔除去年獲得通化谷紅制藥和吉林步長控股權，導致當期公允值確認的投資收益17.27億元，2015年的凈利潤應該為18.09億元，同比增長36.73%，凈利潤與往年相當，從30%降至15.53%。由此來看，盈利的角度而言，顯然恒瑞更勝一籌。

如果從資本市場就是投資未來潛力的角度而言，步長和恒瑞的差距頗大。恒瑞的研發實力和產品儲備，行業人所共知，在此不必贅言。而步長的情況是，雖然有媒體報道稱，其目前已經形成約60個獨家專利藥品構成的“磚石產品群”，是擁有中成藥專利品種最多的企業之一。而主要的研發卻是在開展穩心顆粒的循證醫學臨床研究，以及丹紅注射液的安全性評價等工作。此次上市募集的資金主要用途也是在于生產基地的建設，而非研發。有媒體報道稱步長是“重金用于研發”，“每年將銷售收入約3%的資金用于科研和新品開發，用于獨家專利藥占領市場，在無形中為自己樹立了高企的門檻”。但了解行業的人士知道，這個投入在目前的醫藥上市公司中算不上高的。

如果再與中藥上市公司對比，步長在市值上已經超越的云南白藥，其2015年的營收是207億元，凈利潤為27億元；而在明天就要超過的康美藥業，其2015年營收為180億元，凈利潤為27億元，而今年前三季度，營收為164.56億元，同比增長22.30%，凈利潤為25.92%，同比增長22.98%。很顯然，單憑數據來看，步長與康美藥業、云南白藥比起來還是有差距的，從競爭力來看，康美在中藥飲片領域的布局，是國內任何企業無法撼動的，但是步長的中藥注射液產品，正在遭受輔助用藥目錄積壓，前景如何還未可知。

總體而言，步長成為市值第一，可能性是有，但這僅僅是一場資本盛宴，未來會如何？這是一個疑問，但資本市場就是有贏就有輸。

信息來源：E藥經理人